AI产业竞争进入全新阶段，线上数字大模型红利逐步见顶，以自动驾驶为核心载体的物理AI、具身智能，成为行业下一阶段核心增长引擎。2026年6月29日，国内高阶智驾与物理AI龙头Momenta正式启动港股全球发售，冲刺“物理AI第一股”，以超强发行姿态与顶级资本背书，官宣锁定行业终局竞争优势。
本次IPO发行极具标志性，公司直接敲定295.6港元发行价、不设价格区间，预计募资58.9亿港元，发行信心源自市场的极致追捧。最受行业关注的，是Momenta组建的14家超豪华基石投资者矩阵，近30亿港元的基石认购额度竞争激烈、一席难求，集齐了国际万亿资管、全球头部车企、国内一线金融机构，形成近年汽车智能化赛道最强上市背书阵容。
在资本阵容中，GIC、富达国际两大全球顶级长线基金强势领投，贝莱德、橡树资本等国际资管巨头紧随其后，长线资金扎堆布局，看重的是物理AI赛道的长期天花板与Momenta的技术稀缺性。更具产业意义的是，梅赛德斯-奔驰与比亚迪两大全球车企标杆罕见联手加码，作为长期合作伙伴与老股东持续增持，既是对Momenta物理AI技术的高度认可，也进一步深化了双方的战略合作壁垒，为公司全球化量产落地、产业资源整合提供强力支撑。
与此同时，高毅、博裕、华夏基金、广发基金、太平洋保险等国内顶流私募、公募、险资集体入局，实现了国内长线资金的全覆盖，彰显内资机构对汽车智能化、物理AI产业红利的一致看好。多元顶级资本的集体护航，不仅为Momenta本次上市保驾护航，更为其长期技术迭代、商业化扩张提供了充足的资本底气。
资本追捧的底层逻辑，是Momenta断层领先的产业实力与持续优化的经营成色。技术端，公司R7世界模型实现量产落地，可精准模拟各类极端路况，破解高阶智驾安全痛点；量产与数据端，依托65%第三方城市NOA市占率、210余款车型定点订单、120亿公里真实路测数据，构筑起同行难以逾越的护城河。经营层面，公司基本面持续改善，营收三年增长三倍，毛利率大幅攀升，真实经营亏损持续收窄，盈利拐点清晰，是行业内最有望率先实现盈利的头部企业。
来看看账股书里的数据，2023年到2025年，营收从7.43亿元涨到了24.13亿元，三年翻了三倍。许可收入从0.23亿元涨到了9.68亿元，三年翻了42倍。
不过招股书里还有一组数据，很多人看完完全会有误解，那就是绝对净亏损，从2023年25.7亿元扩大到了2025年34.58亿元，三年增加了35%，这个数据看着完全像反着走，其实这是港股美股科技公司IPO里的标准会计处理，不是真的在亏损。
像腾讯、丰田、通用这些战投持有的大多数优先股公司估值上涨时，优先股账面价值就跟着调高差额计入当期的亏损，但钱没有真正流出去，是估值上涨的账面进象，我们要看调整后净亏损才是真实的经营。
2023年亏10.93亿元，2025年只剩3亿元，三年缩窄了73%，几乎非常接近盈亏平衡。
关于许可的收入，也可以理解成版税，车企每卖一台装了moemnta技术的车，他就收一笔，几乎不需要额外的成本，公司现在账上趴着超过100亿元的现金。
放眼行业，多数物理AI场景仍处于小规模试点阶段，唯有自动驾驶实现规模化落地与商业化闭环，赛道竞争格局已然定型。此次Momenta携14家全明星基石阵容登陆港股，凭借资本、产业、技术、量产四重优势，牢牢守住高阶智驾与物理AI产业化的核心席位，将持续引领行业高质量发展。
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